Le Risk and Asset Management Research Center de l'Edhec-Misys à Sophia Antipolis présente aujourd'hui mardi à Paris une technique nouvelle de construction d'indices pour affronter l'univers impitoyable de la gestion alternative.
C'est un grand jour aujourd'hui, mardi 18 juin, pour l'Edhec et le Risk and Asset Management Research Center de l'Edhec-Misys, laboratoire que Noel Amenc a ouvert à Sophia Antipolis voilà près de trois ans. A l'occasion d'un séminaire qui se tiendra à Paris, au Pavillon Ledoyen, à partir de 17h30, l'Edhec, dans le cadre de son programme de recherche "Risque et Gestion d'Actif", présentera pour la première fois en France, une technique nouvelle de construction d'indices composites pour l'univers alternatif.
La gestion alternative avec les "hedge funds"
Quelques explications pour apprécier l'information. Un mot sur "l'univers alternatif" en premier lieu. "Dans le contexte actuel des marchés boursiers baissiers, les gérants de portefeuilles se tournent vers une gestion déconnectée d'indices classiques (comme le S&P500 pour le marché américain) qui sont en chute," explique Didier Azema, Research Project Manager chez MISYS Asset Management Systems à Sophia Antipolis. "Les gérants s'orientent alors vers une gestion plus "risquée", celle des "hedges funds". C'est ce qu'on appelle de la gestion alternative".
Baptisés parfois "fonds de spéculation", ces "hedges funds sont des firmes d'investissement qui, pour le compte de particuliers fortunés (la mise initiale est supérieure à plusieurs centaines de milliers de dollars) ou d'investisseurs institutionnels, font de la gestion spéculative "ultrasophistiquée". Dans tout portefeuille de gestion classique, il s'agit alors d'intégrer une dose de "hedge funds" pour tenter de faire mieux que les indices classiques. Une activité très en pointe aux Etats-Unis et qui commence à prendre en Europe.
L'introuvable indice pur
Mais le jeu alternatif n'est évidemment pas sans risque. Tout le travail du laboratoire sophipolitain qui sera présenté à Paris tient justement dans la construction d'indices permettant de jauger la qualité des différents "hedge funds". La multiplication des indices de style aux performances contradictoires pose en effet un sérieux problème aux gérants et investisseurs soucieux de mesurer les risques et les rendements de leurs investissements alternatifs. Chacun des indices concurrents présente des biais différents par rapport à ce qui devrait être le bon indice représentatif de la stratégie choisie. Difficile donc de choisir car l'indice pur (sans biais) apparait comme introuvable !
Pour faire face à cette difficulté l'Edhec propose de retrouver cet indice pur en créant des indices composites de tous les indices concurrents. "Nous proposons une nouvelle méthodologie permettant de mieux intégrer la gestion alternative", note Didier Azema. "Les indices que nous avons mis au point permettent de comparer les différents "hedge funds", de faire du "benchmarking". Cela doit aider les gestionnaires à trouver les fonds présentant les meilleures performances avec les risques les plus bas, à réaménager leurs portefeuilles pour mieux coller à cet indice "pur"." Dans l'univers impitoyable de la gestion alternative, quelques balises qui pourront s'avérer précieuses…