La recherche niçoise en finance de l'EDHEC va-t-elle révolutionner l'industrie de la gestion d'actifs avec sa nouvelle approche par les "smart beta indices". Dans trois articles publiés depuis le début de l'année, le très sérieux Financial Times pense que oui. Une référence. Le quotidien britannique souligne l'initiative de l'EDHEC-Risk de Nice qui, dans le cadre de sa politique de transfert de savoir-faire vers l'industrie, a créé en 2013, ERI Scientific Beta. Il s'agit pour lui d'une initiative originale qui vise à favoriser l'adoption des dernières avancées en matière "smart beta" benchmarks par les investisseurs.
L'enjeu des indices
Dans ce monde très complexe et sophistiqué des mathématiques financières, la nouvelle approche de l'EDHEC mérite quelques explications. "L’intérêt croissant des investisseurs envers les bêtas a conduit non seulement à un fort développement de la gestion passive traditionnelle fondé sur une réplication à très faible coût des indices de marchés mais également à une vraie innovation en matière d’indices. Soucieux de disposer des meilleures références pour leurs investissements, les investisseurs et les asset managers ont été de plus en plus nombreux à adopter de nouvelles formes d’indices mieux diversifiés, et qualifiés à ce titre d’advanced ou de smart beta benchmarks", explique l'EDHEC.
La première génération des smart beta benchmarks (1.0) et notamment les indices construits à partir de caractéristiques économiques des titres, comme le sont les indices fondamentaux, sont des solutions intégrées qui ne distinguent pas la méthodologie de sélection de titres de celle qui permet leur pondération. A ce titre, elles obligent l’investisseur à être exposé à des risques systématiques particuliers qui constituent la source même de leur performance.
Plus généralement, la majeure partie des smart beta benchmarks proposés aux investisseurs ces dernières années ont été vendus sur la seule base de leur capacité à surperformer les indices capi-pondérés, sans que leur méthodologie ne contrôle explicitement le risque de ces nouvelles méthodes de pondération.
La seconde génération de smart beta 2.0
La seconde génération de smart beta 2.0 distingue clairement les phases de sélection et de pondération des titres. De ce fait, elle permet à l’investisseur de choisir les risques auxquels il souhaite ou ne souhaite pas être exposé. Plus globalement, l’approche smart beta 2.0, intègre un contrôle ex-ante des risques absolus et relatifs des nouvelles méthodes de pondération.
En tant que tel, il est un élément essentiel dans l’amélioration de l’allocation stratégique dans la classe d’actifs actions. Sur la base de ces avancées et fort de son expérience dans le domaine de la création et de l’analyse des bêtas, EDHEC-Risk Institute lance en cette année 2013 une nouvelle initiative pour promouvoir une plus grande transparence non seulement des bénéfices, mais également des risques et limitations, des nouvelles formes d’indices actions pondérés.
30 indices smart betas mis gratuitement à disposition des investisseurs
Enfin, en tant qu’institution académique à but non lucratif, EDHEC-Risk Institute souhaite également, à travers son activité ERI Scientific Beta, changer le mode de diffusion de l’information sur les indices. Aussi, depuis le 29 avril 2013, ERI Scientific Beta met notamment à disposition à titre gratuit 30 indices smart betas représentatifs des stratégies de déconcentration / diversification académiquement éprouvées. C'est cette initiative qui a été saluée particulièrement par le Financial Times dans son édition du 23 avril dernier.
Lors d’une réunion exclusive à Paris le 22 mai 2013, Noël Amenc, Directeur d'EDHEC-Risk Institute et CEO d'ERI Scientific Beta, présentera cette initiative, ses fondements et sa contribution dans l’analyse et la construction des indices smart beta, ainsi que son "business model" révolutionnaire pour l’industrie de la gestion d’actifs. De quoi consacrer un peu plus Nice comme haut-lieu de la recherche en finance!